Dossier : Cliniques privées : un parcours de santé ?

“ A l’instar de la fusion Medipôle/Médi-Partenaires, les cliniques privées se restructurent et se rapprochent. Un secteur qui attire toujours les investisseurs aptes au build-up.

Représentant un tiers des séjours MCO (médecine, chirurgie et obstétrique) et un quart de l’offre hospitalière en France, les cliniques privées sont à l’aube d’une recomposition majeure. La récente fusion Medipôle/ Médi-Partenaires pour former un groupe d’1,1 Md€ de valorisation soit un multiple de 8-9 fois l’Ebitda, l’OPA en cours de Ramsay sur Générale de Santé, le LBO de CVC sur Vedici animent un marché en ébullition depuis fin 2013. Cette concentration répond en partie à la baisse des marges. « Le secteur était figé depuis quelques années en raison de nombreuses opérations réalisées à un prix élevé en 2006-2007, expliquent Frédéric Meyer et Nicolas Durieux, directeur et associé chez DC Advisory, qui a notamment conseillé 21 Partners dans la cession de Vedici à UI Gestion et Gimv en novembre dernier. De plus, du fait des hausses continues des pressions tarifaires exercées depuis 2006 par les pouvoirs publics et l’augmentation des charges, les retours attendus n’ont pas été délivrés.» En effet, la rentabilité des établissements privés est passée de 3,3 % en 2005 à 1,8 % en 2011, et aujourd’hui encore environ un tiers d’entre eux sont déficitaires en France. Blackstone et LBO France ont ainsi échoué dans les ventes de Vitalia en 2008 et MédiPartenaires en 2010 du fait de l’absence d’investisseurs prêts à payer le même multiple élevé sur un secteur aux perspectives plus contraintes qu’auparavant …”

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