Dossier : Le capital-développement retrouve des couleurs

“Exclusivité de CFNEWS, le classement 2014 des fonds de capital-développement confirme la prépondérance des banques dans un marché plus dynamique mais davantage concurrentiel.

Établir un classement des experts en capital-développement n’est-il pas devenu une démarche vaine ? Après tout, le capital-développement a tellement emprunté au LBO, notamment en matière d’effet levier et de mécanismes de sortie, que les deux disciplines finissent par se confondre. De plus, aujourd’hui, quel fonds de LBO ne s’emploie-t-il pas à faire du capital-développement – vocable qui sous-entend la création de valeur. Il reste cependant un critère qui permet de faire une distinction claire entre les deux : le contrôle du capital. Pour les experts en LBO, faire du minoritaire est un problème, alors que pour les experts en capital-développement, c’est leur métier. Et c’est ce métier que CFNEWS a choisi de distinguer en établissant son classement 2014 des fonds de capitaldéveloppement. Celui-ci ne retient donc que les opérations où la part des investisseurs financiers, pris dans leur ensemble, reste inférieure à 50 % du capital (voir méthodologie page 25). Malgré cette discrimination, le total des investissements réalisés par les 22 répondants s’élève à plus de 1 Md€. Soit un échantillon largement représentatif du marché, sachant que l’Afic y avait pour sa part recensé 1,8 Md€ d’investissements en 2013…”

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