Restructuring : Il faut (déjà) remettre le couvert !

“ L’étau se resserre autour des entreprises en difficultés, fragilisées par des années de crise et l’épuisement des marges de manœuvre classiques.

À voir le branle-bas de combat qui anime les professionnels du restructuring, saisis d’une frénésie de recrutement et de consolidationv (page 34), on a du mal à croire à l’accalmie qui règne depuis quelques mois sur le paysage des entreprises en difficultés. « Derrière la façade de calme apparent qui a enveloppé cette année 2016, nous avons en réalité vécu une année passionnante avec des sujets variés de restructuring et de refinancement distressed », confie Fabrice Patrizio, associé chez Archers, spécialisé en restructuration financière, intervenu notamment sur le dossier Soitec. Pour autant, le pipe des gros dossiers en difficultés s’est considérablement amenuisé malgré les rebondissements de certains feuilletons médiatiques comme Vivarte et Solocal. « Le nombre de dossiers soumis au CIRI, qui traite essentiellement des ETI employant plus de 500 salariés est passé de 120 sollicitations, il y a quatre ans, à une trentaine de dossiers aujourd’hui, confirme Pascal Bonnet, à la tête de l’équipe restructuring de KPMG. Il s’agit là d’un effet mécanique de la baisse du stock des dossiers de la crise de 2008-2010 qui ont déjà été traités. Mais la véritable reprise n’est pas au rendez-vous. » Les dossiers sont moins nombreux certes, mais ils arrivent sur la Place dans un état bien plus dégradé. « Si la volumétrie a incontestablement baissé, les restructurations de 2016 ont été globalement plus dures avec des solutions passant plus systématiquement par des abandons de dette et des plans de réorganisation opérationnels assez lourds », témoigne Hélène Bourbouloux, l’incontournable administratrice judiciaire, associéegérante du cabinet FHB, qui œuvre notamment au chevet de Vivarte, Solocal et Groupe Flo cette année…” 

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